转自：新华财经

新华财经北京5月8日电（记者丁雅雯、刘玉龙）上市公司财报表示，光模块公司事迹进展亮眼。业内人人指出，AI算力需求驱动下，高速光模块插足快速放量阶段，产业链各法子全面受益。但板块估值已行至高位，来往拥堵带来的波动风险值得警惕。

算力需求驱动光模块龙头事迹爆发

2025年及2026年一季度，光模块行业景气度执续攀升，龙头企业事迹迎来爆发式增长。

其中，中际旭创增势迅猛，2025年营收与归母净利润同比辩认增长60.25%和108.78%；插足2026年增速再普及，一季度营收增长192.12%，单季归母净利润达到57.35亿元，超2024年全年。新易盛雷同进展杰出，2025年营收与归母净利润辩认增长187.29%和235.89%；一季度延续高增，增幅辩认达105.76%和76.8%。天孚通讯亦保执得当快跑，2025年及一季度营收、净利润增幅均超40%。上游光芯片企业同步受益，源杰科技一季度营收同比增长320.94%，归母净利润增幅高达153.07%。

多家公司在财报中将事迹大涨归因于“结尾客户算力投资执续增长”以及“AI行业加快发展与大宗派据中心建设”。

中央财经大学中国互联网经济商议院副院长、中国市集学会副会长欧阳日辉暗意，光模块是AI算力基础步调建设中的重要法子，承担着光电信号高效调度的中枢功能，号称算力集群的“信息高速通说念”。

中金公司高端装备商议员郭威秀暗意，2025年以来，人人光模块数通需求受益于AI算力、期间代际跃迁的双重红利。陪伴光模块插足“高带宽、低功耗”快速更替周期，蛊惑端成为本轮高端化升级的“卖铲东说念主”。

跟着人人AI算力基础步调加快扩展，下流云厂商老本开支执续攀升，为行业提供了强盛的订单相沿。有统计表示，微软、亚马逊、Meta和谷歌四家云厂商2026年的悉数老本开支有望普及至7000亿好意思元以上。

与此同期，高速光模块家具的代际迭代正加快行业盈利能力改善。2026年人人光模块插足800G全面普及、1.6T限制商用阶段。需求重点转向高速规格，高端家具占比普及带动了企业毛利率的优化。

预测后市，业内多半以为行业高景气有望延续。欧阳日辉以为，在需求繁荣与供给料理的双重作用下，光模块行业高景气有望在改日两到三年内延续。国金证券指出，现时光模块头部厂商产能诈欺率已攀升至80%至90%，扩产周期下蛊惑供需两旺。国盛证券也判断，光通讯行业正处于AI算力驱动的超等景气周期，在人人化委用能力、期间平台化布局、供应链前瞻锁定和资金实力上建立起上风的头部企业，有望执续受益于AI带来的始终增长红利。

高景气遭逢高估值来往拥堵或放大波动风险

光模块行业的高景气度赢得投资者真金白银的“肃穆”，联系成见公司股价涨幅居前。自2025年4月于今，新易盛、中际旭创、天孚通讯等热点个股涨幅达5-9倍，多只个股股价屡鼎新高，系数光模块板块指数也高涨约5倍。

机构资金的大举涌入，成为推高估值的要紧力量。国联民生证券数据表示，公募基金对通讯板块的成就比例从2025年一季度末的2.7%全部攀升至2026年一季度末的13.1%，一年间增长近5倍。而电子行业、有色金属、电力蛊惑及新动力的基金成就历史分位辩认达96.9%、98.5%和81.5%，这些行业均受益于AI产业发展催生的市集需求。

个股层面，资金向中枢标的高度齐集。天投合顾数据表示，收尾一季度末，基金前50大重仓股中信息期间行业标的达18只，开云体育光模块龙头中际旭创蝉联公募头号重仓股，超1100只基金重仓执有。此外，新易盛、天孚通讯、源杰科技等光通讯产业链个股也悉数入围。

高估值对应着高妙锐度，也催生了来往结构的脆弱性。举例，4月23日晚，新易盛发布财报表示，公司2026年一季度事迹络续保执高速增长态势，但增速启动放缓，净利润低于市集多半预期。二级市集上，新易盛4月24日低开卓著9%，当日跌幅一度超13%，放量着落表示资金不合较大。

一位业内东说念主士坦言，2025年以来，光通讯板块的机构执仓呈现出高度一致的“抱团”面目。在以相对排行径中枢的考察体系下，基金司理若未能实时布局，短期事迹将直面压力，这种办事风险倒逼部分资金被迫跟从，造成了“不得不配”的场合。

更值得饶恕的是，现时估值所蕴含的乐不雅预期，建立在多个重要假定之上。“一朝重要假定遭逢挑战，比如出现国外AI老本开支节律放缓，宏不雅环境出现料念念以外的扰动，建立在拥堵来往之上的股价将面对预期修正的压力。”上述业内东说念主士暗意。

中信建投证券政策分析师夏凡捷暗意，在外围科技金钱高景气的加执下，AI、半导体、光模块等科技干线的估值蛊惑空间有望进一步大开，市集资金将沿人人AI产业链条寻找布局契机，具备真确事迹相沿的龙头标的更易赢得执续估值溢价，穷乏基本面相沿的题材股则可能冲高后快速回落。

景气向纵深扩散多赛说念相连产业链红利

在光模块行业高估值博弈加重的配景下，市集观点启动向产业链纵深蔓延。

欧阳日辉以为，五个细分标的值得重点饶恕。一是光芯片赛说念。现时人人高速光芯片供不应求，由于工艺门槛极高、扩产周期漫长，供需缺口短期内难以弥合，景气信赖性最强。二是光器件与光纤赛说念。数据传输速度执续普及，对光器件的精度和性能冷落更高条款。光纤方面，G.652.D光纤价钱已走出翻倍行情，空芯光纤在低时延互联场景中的价值也正被市集从头矍铄。三是PCB（印制电路板）赛说念。2025年PCB头部厂生意绩已全面达成，2026年增长势头有望延续。板块逻辑正从此前的预期驱动转向事迹达成。四是液冷散热赛说念。跟着算力密度普及，散热已从配套法子上升为制约算力开释的重要成分，行业有望插足限制化落地的快速增始终。五是光模块测试与自动化蛊惑赛说念。光模块制造经过中，贴片、耦合、测试等法子对精度的条款越来越高，带动联系蛊惑的价值量执续攀升。与此同期，国内测试蛊惑高度依赖入口，国产替代需求荒谬蹙迫，这一赛说念的增长信赖性较为杰出。

郭威秀暗意，在光模块蛊惑中开云(中国)，贴片、耦合与测试是价值量最高的三大中枢法子，仅耦合与测试两个法子的价值占比就超60%。跟着光模块向高速度、先进封装标的执续演进，各中枢蛊惑法子均迎来了同步的期间升级与需求扩容。